※2022년 1월 18일에 작성된 글입니다. 향후 발표되는 실적 데이터 및 주가 변동 추이에 따라서 기업의 가치 평가는 크게 달라질 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 현명한 판단하셔서 성투 하시길 기원합니다.
목차
1. 기업 소개
2. 최근 차트
3. 재무제표(요약)
4. 기업가치·적정주가 분석
5. 투자 의견
1. 기업 소개
동사는 1965년 화학제품의 제조, 가공 및 판매를 위해 송원산업주식회사로 설립되었으며, 1977년 유가증권시장에 상장되었습니다.
동사의 주사업은 폴리머 안정제 및 코팅제, 연료첨가제 등 화학제품 제조, 가공 및 판매이며, PVC안정제, 가소제, 고흡수성수지 등 합성수지 사업 또한 영위 중입니다.
폴리머안정제는 OLEFIN계 및 STYRENE계 수지 등에 사용되고 있으며, 동사가 20% 이상의 세계시장 수요점유율을 차지하고 있습니다.
출처 : 에프앤가이드-송원산업
2. 최근 차트
송원산업의 최근 3개월 차트 모습입니다. 11월 18일자에 장중 16,450원으로 3개월내 최저가를 찍었습니다. 이후에는 대체로 상승하는 흐름인데요, 1월 7일자에 장중 23,450원으로 최고가를 기록했습니다. 이후에는 상승분을 일부 반납하며, 1월 18일 기준 현재는 20,050원으로 장을 마감했습니다.
3. 재무제표(요약)
우선, 연간 데이터를 보면 매출액은 18년도 7,887억원에서 19년도 8,143억원으로 증가했습니다. 하지만 20년도에는 8,078억원으로 소폭 감소했습니다. 최근 몇 년간 대체로 8,000억원대 근사치를 유지하고 있는데요.. 21년도 추정치는 9,819억원으로, 8,000억원을 크게 뛰어 넘는 좋은 실적이 나올 것으로 전망됩니다.
영업이익은 매년 꾸준히 증가하는 추세입니다. 18년도 543억원 / 19년도 593억원 / 20년도 680억원을 각각 기록했습니다. 21년도에도 이 흐름을 계속이어받아서 1,015억원의 영업이익을 냈을 것으로 추정됩니다.
당기순이익(지배주주순이익 기준)을 살펴보겠습니다. 영업이익과는 반대로, 꾸준히 감소하는 모습입니다. 18년도 381억원 / 19년도 348억원 / 20년도 275억원을 각각 기록했습니다. 하지만 21년도 추정치는 695억원으로, 전년대비 약 2.5배 이상 성장할 것으로 전망됩니다.
ROE(자기자본이익률)값을 살펴보겠습니다. 18~20년도 각각 9.61% / 8.25% / 6.17%를 기록했습니다. 꾸준히 하락하는 흐름이었는데요.. 하지만 21년도 추정치는 15.15%로, 20년 대비 2배 이상 큰 폭으로 상승할 전망입니다.
다음으로, 21년도 분기데이터를 보면 1~3분기 대체로 좋은 실적을 낸 것으로 보입니다. 영업이익·당기순이익 부문에서는 이미 전년도 연간실적을 뛰어넘었는데요.. 4분기도 무난히 잘 마무리했다면, 앞서 살펴봤던 것처럼 20년도를 크게 상회하는 21년도 연간 지표를 기대해봐도 좋을 것 같습니다.
4. 기업가치·적정주가 분석
RIM(초과이익 모델)을 활용해 송원산업의 기업가치와 적정주가를 추정해보겠습니다. RIM에 대한 자세한 설명은 생략합니다. 궁금하신 분은 '여기'를 클릭해주세요.
위 방법을 통해 추정한 송원산업의 기업가치는 7,835억원입니다. 이제 송원산업의 적정주가를 계산해보겠습니다. 기업가치를 발행주식 수로 나누면 됩니다.
송원산업의 적정 주가는 1주당 32,644원입니다.
5. 투자 의견
1월 18일 기준 송원산업의 1주당 거래가격은 20,050원입니다. 앞에서 RIM 방식을 통해 계산한 적정주가에 비해서 저렴한 모습을 보이고 있습니다. 현재 가격에 매수해서 24,850원 수준에 50%매도하고 적정주가인 32,644원에 나머지 50%를 매도하는 분할 매수·매도 전략이 좋을 것 같습니다.
투자 의견 : 매수
※매수·매도 추천이 아닌 개인의 의견일 뿐입니다. 투자에 대한 책임은 투자자 개개인의 몫이며 분석글은 어디까지나 참고만 하시길 부탁드립니다.
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