※2022년 1월 6일에 작성된 글입니다. 향후 발표되는 실적 데이터 및 주가 변동 추이에 따라서 기업의 가치 평가는 크게 달라질 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 현명한 판단하셔서 성투 하시길 기원합니다.
목차
1. 기업 소개
2. 최근 차트
3. 재무제표(요약)
4. 기업가치·적정주가 분석
5. 투자 의견
1. 기업 소개
동사는 2021년 9월말 기준 총 156대의 항공기를 보유하고 국내 13개 도시와 해외 42개국 107개 도시에 취항하여 항공운송사업을 수행하고 있습니다.
항공운송사업과 더불어 항공기 설계 및 제작, 민항기 및 군용기 정비, 위성체 등의 연구ㆍ개발을 수행하는 항공우주사업 등의 관련 사업을 통해 시너지 효과를 창출하고 있습니다.
코로나 팬데믹 이후, 공급망 정체 및 긴급성 수요의 증가로 항공화물 시장은 지속 호조세를 보이고 있습니다.
출처 : 에프앤가이드-대한항공
2. 최근 차트
대한항공의 최근 3개월 차트 모습입니다. 10월 6일자에 33,800원으로 3개월내 최고가를 찍었습니다. 이날 종가는 31,500원인데요, 이후에는 꾸준히 하락하는 모습을 보이고 있습니다. 11월 22일부터 7거래일 연속 하락하며 크게 빠졌는데요, 11월 29일에는 25,450원으로 최저가를 찍었습니다. 이후에는 다시 반등해서 하락분을 일부 회복했습니다. 1월 6일자 기준 현재는 28,450원으로 장을 마감했습니다.
3. 재무제표(요약)
대한항공의 재무제표를 간단히 살펴보겠습니다.
우선, 연간 데이터를 보면 매출액은 18년도 13조 116억원 / 19년도 12조 3,843억원 / 20년도 7조 6,062억원으로 꾸준히 감소하는 모습을 보이고 있습니다. 코로나19의 여파로 인해 20년도 매출액은 전년 대비 약 38%가량 크게 줄었습니다. 21년도 추정치는 8조 7,872억원으로, 20년도에 비해서 증가할 것으로 전망됩니다.
영업이익은 18년도 6,712억원에서 19년도 1,761억원으로 크게 감소했습니다. 20년도에는 1,089억원까지 줄어들었습니다. 다만 21년도 추정치는 1조 1,990억원으로 전망되는데요, 이는 20년도 영업이익의 11배에 가까운 수치입니다.
당기순이익(지배주주순이익 기준)을 살펴보겠습니다. 18~20년도 각각 -1,685억원 / -6,291억원 / -2,115억원을 기록하며 순손실을 누적했습니다. 19년도에 비해 20년도 순손실 규모가 오히려 작은 것이 인상적입니다. 21년도 추정치는 4,809억원으로, 순이익 전환과 더불어서 전년도에 비해 큰 폭으로 성장할 것으로 기대됩니다.
ROE(자기자본이익률)값을 살펴보겠습니다. 18~20년도 각각 -5.05% / -22.09% / -7.22%를 기록했습니다. 21년도 추정치는 9.51%로, 10%에 가까운 좋은 수치가 나올 것으로 전망됩니다.
다음으로, 21년도 분기데이터를 보면 1분기에는 당기순이익 부문에서 순손실이 발생했습니다. 하지만 2~3분기를 거치면서 실적이 개선되었는데요, 영업이익·당기순이익 부문에서는 3분기 누계실적만으로도 전년도 연간 실적을 한참 뛰어넘었습니다. 4분기도 무난히 마무리했다면, 20년도에 비해 크게 개선된 21년도 연간 지표를 기대해봐도 좋을 것 같습니다.
4. 기업가치·적정주가 분석
RIM(초과이익 모델)을 활용해 대한항공의 기업가치와 적정주가를 추정해보겠습니다. RIM에 대한 자세한 설명은 생략합니다. 궁금하신 분은 '여기'를 클릭해주세요.
위 방법을 통해 추정한 대한항공의 기업가치는 3조 4,058억원입니다. 이제 대한항공의 적정주가를 계산해보겠습니다. 기업가치를 발행주식 수로 나누면 됩니다.
대한항공의 적정 주가는 1주당 9,761원입니다.
5. 투자 의견
1월 6일 기준 대한항공의 1주당 거래가격은 28,450원입니다. 앞에서 RIM 방식을 통해 계산한 적정주가에 비해서는 비싼 가격에 거래되고 있습니다. 앞으로의 상황을 봐 가면서 신중하게 접근할 필요가 있어 보입니다.
투자 의견 : 보류
※매수·매도 추천이 아닌 개인의 의견일 뿐입니다. 투자에 대한 책임은 투자자 개개인의 몫이며 분석글은 어디까지나 참고만 하시길 부탁드립니다.
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